Бытует теория, что в преддверии Рождественских и Новогодних праздников финансовые рынки резко активируются, а точнее на графиках цены многих инструментов можно увидеть «ралли» или ярко выраженное трендовое движение. На западе такое движение ещё называют «Ралли Санта Клауса» (Santa Claus Rally). Существует ли на самом деле предновогодний тренд? На каких инструментах? Как долго длиться этот период? Разобраться поможет опытный трейдер Шевченко Никита.
Впервые термин «Ралли Санта Клауса» был упомянут в журнале «Альманах Трейдера» в 1972 году Йелем Хиршем. Хирш провёл статистический анализ и выявил, что в пять последних торговых сессий декабря и первых двух торговых сессий января на индексе S&P500 очень часто наблюдается трендовое движение. Среднестатический показатель прибыли за этой период составляет 1.1%, хотя порядка 70% периода средняя доходность не опускается ниже 2.2%. Возможно кому-то покажется такие цифры очень малыми, но на финансовых рынках 20% годовых и более считается очень хорошим показателем. А здесь 1-2% можно заработать за очень короткий промежуток времени. Также, по мнению Хирша, «Ралли Санта Клауса» можно сделать индикатором для прогнозирования доходности в следующем году. К примеру, если ралли было положительным, то и весь следующий год следует ожидать растущим, и наоборот.
Доходность Ралли Санта Клауса и индекса S&P 500 на следующий̆ год
Данная гипотеза стала настолько популярной, что большое количество инвесторов начали вкладывать деньги в акции и ETF ещё до наступления предполагаемого ралли, зачастую на День Благодарения, который отмечается в США в четвертый четверг ноября. Именно со Дня Благодарения в США начинается подготовка к праздничному сезону, поэтому в начале декабря и до Католического Рождества 25 декабря акции компаний частенько подрастали в цене. Данный факт назвали «Эффектом Декабря».
Если сравнить график доходности S&P 500 в период «Эффекта Декабря» с среднемесячной кумулятивной годовой доходностью, то исторически декабря был прибыльным для инвесторов в 73% случаях со средней доходностью 2,8% (с учетом негативных периодов). При этом в большинстве этих случаев (почти 68%) доходность за декабрь была больше среднестатической годовой доходности индекса.
Почему вообще так происходит, что акции многих компаний и основные индексы начинают рост в указанные периоды («Ралли Санта Клауса» и «Эффект Декабря»). Причины здесь следующие:
- Выплата годовых бонусов.
- Как следствие первого факта — покупки на предрождественских распродажах, которые поднимают фундаментальные индикаторы потребительского спроса, тем самым немного уменьшая инфляцию.
- По факту выхода годовой экономический статистики и отчётов компаний инвесторы стараются заранее сформировать свои позиции.
- Рынок становится менее ликвидным, поскольку многие управляющие ведущих банков, а особенно «медведей», уходят в отпуск.
Помимо всего прочего в США существует ещё так называемый «Эффект Января». Но связан он уже не с праздниками, а с налоговым периодом. В декабре в США заканчивается годовой налоговый период, в связи с чем инвестора имеют желание снизить налогооблагаемую базу. Для этого в конце декабря они продают акции и откупают их в начале января. Поэтому очень часто, статистически, конец декабря на фондовом рынке является слабым, а вот январь, наоборот, месяцем роста. Правда это происходит не всегда и наибольшее влияние оказывается на акции компаний средней и малой капитализации. Индексы, которые включают в себя такие компании называются Russell 1000 и Russell 2000.
Обратите внимание! В период с 2014 по 2016 включительно годовая доходность индексов была отрицательной. Очень многие это связывают с активностью и ростом популярности криптовалютного рынка. В связи с тем, что наличие криптовалют достаточно тяжело отследить со стороны налоговой инспекции, а также потому, что не до конца продумана процедура их налогообложения. В последние года многие инвестора в конце декабря переводят свои средства именно в криптовалюту, чтобы просто-напросто не платить налоги. Проверить эту информацию достаточно сложно, но практика такая действительно присутствует.
Но на этом «зимние эффекты» не заканчиваются. Существует ещё одна достаточно популярная гипотеза, которая носит название «Январский Барометр» (January Barometer). Согласно этой теории, если в январе наблюдается рост индекса S&P500, значит скорее всего восходящее движение продолжится на весь последующий год. И наоборот, если за январь индекс упал, то с инвестициями пока лучше повременить.
Доходность индекса S&P 500 в январе и за год
Статистически, такой подход работает в 67% случаев, а это достаточно высокий winrate. Более того, согласно расчётам компании QBF, которая занимались исследованием данных теорий, если бы инвестора следовали данной теории и держали бы акции ровно год (до января следующего года, а не до конца декабря предыдущего как это обычно бывает), то среднегодовая доходность инвесторов была бы больше на 11%.
Статистические графики индекса S&P 500, Russell 1000 и Russell 2000 принадлежат Денису Иконникову (аналитику QBF).
Результаты проверки всех гипотез по индексу S&P500
Как вы видите из таблицы, в целом, практически все перечисленные гипотезы действительно имеют место на существование. Исключение: налоговая гипотеза и «Эффект Января» на акции малой капитализации. Но если исключить из анализа кризисные периоды, то статистика намного улучшится. А это говорит о том, что покупать акции или индексы, основываясь только на природе данных гипотез не следует.
Также необходимо учитывать общую экономическую ситуацию, чтобы спрогнозировать периоды рецессии. Кстати, в скором времени существует огромная вероятность рецессии в США, её ждали в этом году, но похоже старт длительного спада наступит в ближайшие год-два. Поэтому в следующем году с инвестициями в индекс S&P500 нужно быть крайне аккуратным.
Хотите первым получать важную информацию? Подписывайтесь на наш Telegram-канал!
Теперь давайте проверим, есть ли нечто подобное на криптовалютном рынке и на рынке Forex. Для проверки рассмотрим криптовалюту BTCUSD (данные Bitfinex), фьючерс на золото (биржа COMEX) и валютные пары AUDUSD (достаточно сильно коррелирует с золотом) и EURUSD. Для анализа рассмотрим среднюю доходность за такой месяц как декабрь и январь.
- Bitcoin — 46.15% случаев, средняя доходность 0.69%. Зависимости не наблюдается.
- GOLD — 61.11% случаев, средняя доходность 1.22%. Зависимость прослеживается, особенно в последние 6 лет.
- AUDUSD — 44.4% случаев, средняя доходность 0.08%. Зависимость не прослеживается.
- EURUSD — 61.1% случаев, средняя доходность 0.39%.
Небольшая зависимость есть, но уровень доходности ниже, чем на золоте. В целом, если говорить о предпраздничных ралли на криптовалютном рынке и рынке Форекс, то наиболее явно прослеживается зависимость на золоте, особенно в последние года. При чём среднемесячная кумулятивная доходность всего лишь немного ниже чем на S&P 500 за аналогичный период. Чуть хуже зависимость у EURUSD, но всё же она есть.
В итоге можно отметить, что предновогоднее ралли всё же существует и статистически чаще работает, чем не работает на определённых инструментах. Но это совсем не значит, что можно слепо покупать тот или иной финансовый инструмент. Лучше всего данный статистический факт использовать как вспомогательный инструмент в принятии решений для вхождения в среднесрочные позиции или инвестиции.
