Какие фундаментальные факторы влияют на курс валюты? Часть 2

Вы уже начали знакомство с фундаментальным анализом на Форекс?! Вы уже знаете, что процентные ставки по казначейским облигациям, ставки рефинансирования стран оказывают мощное влияние на курсы валют?! Теперь пора узнать, что для комплексного анализа необходимо учитывать еще некоторые макроэкономические показатели.

Большинство описанных ниже индикаторов относятся к США и ЕС. Следовательно, их можно применять в анализе пары EURUSD. Однако многие индикаторы также публикуются и в других странах.

Анализируя валюту, нужно быть в курсе состояния денежной массы в стране, которая включает несколько показателей: М0 (вся наличность внутри страны), М1 (М0 + вклады до востребования), М2 (М1 + вклады, сумма которых менее 100 тысяч долларов), и М3 (М2+ крупные вклады, стоимостью более 100 тысяч долларов). Как видите, М2 показывает наиболее ликвидные сбережения. Если вы анализируете доллар США, то этот показатель интересует нас больше всего. Показатель М2 может измеряться как доля от ВВП и в относительном выражении от прошлого значения. Во многих европейских странах значение М2 представляет более высокую ценность. Учитывайте этот момент!

Обратите внимание! Изменяя монетарную политику, государство может воздействовать на денежную массу, посредством изменения процентных ставок. Как следствие, такие действия влияют на курс национальной валюты.

Следующий показатель, который нас интересует, — внутренний валовый продукт. Пожалуй, это самый важный показатель после процентной ставки, ведь он показывает совокупную стоимость всех товаров, а также услуг, произведенных в рассматриваемой стране за один год. Существует еще такой показатель, как национальный валовый продукт, при расчете которого учитывается только стоимость товаров и услуг, произведенных исключительно резидентами страны. Этот показатель интересует нас гораздо меньше.

Отмечу, ВВП подразделяется на реальный и номинальный. В реальном ВВП стоимость выражается в неизменных ценах за базовый год, а в номинальном цены рассчитываются за текущий год, которые могут быть подвержены изменениям. Чтобы рассчитать реальный ВВП, нужно очистить его от влияния изменившихся цен. Учитывайте существующие различия, поскольку неверная интерпретация показателей ВВП может привести к ошибочному анализу.

Зная процентное изменения номинального и реального ВВП, а также изменение уровня цен, вы сможете рассчитать темп инфляции. Это не будет лишним!

Обратите внимание! Данные по ВВП публикуются раз в квартал. Вам следует отслеживать все публикации, так как высокое значение ВВП может достаточно позитивно влиять на курс валюты. Не забывайте также о том, что по ВВП публикуются предварительные и окончательные данные.

Очень важно знать о том, какое в стране соотношение между объемом импорта и экспорта. Эта разница определяет сальдо торгового баланса, который может быть положительным и отрицательным. В положительном балансе экспорт превосходит импорт. Такое положение вещей благоприятствует росту национальной валюты. В странах, зависимых от импорта (превышение импорта над экспортом — пассивный торговый баланс), наблюдается слабый курс валюты, который еще и чувствителен к любому внешнему влиянию. Яркий пример — РФ. В принципе, заранее можно выявить структурные экономические проблемы России и заработать на девальвации валюты.

Провести глубокий анализ определенной страны невозможно без определения уровня инфляции. Для этого существуют индикаторы — индекс цен производителей (PPI — producer price index) и индекс потребительских цен (CPI — comsumer price index).

PPI показывает усредненное изменение цен, которое заранее определяется на различных этапах производства. При этом не берутся в расчет импортные товары и налоги. Рассматриваются сырье, полуфабрикаты, и финальные товары. Индекс рассчитывается путем ежемесячного сравнивания цен на различные наименования продукции (около 3500 наименований). Показатель публикуется один раз в месяц и его увеличение может отрицательно повлиять на курс национальной валюты. Однако у этого показателя есть недостаток: надо учитывать сезонный фактор изменения цен на некоторые товары. Несмотря на то, что индекс цен производителей неплохо отражает инфляционные ожидания, не стоит полностью полагаться на него.

Более точным индикатором для определения инфляции в стране является индекс потребительских цен. Существует такое понятие, как фиксированная потребительская корзина, которая в определенном соотношении состоит из товаров и услуг. Изменение цен на эти товары и услуги составляют индекс потребительских цен. Индикаторы CPI и PPI анализируются в совокупности. В классическом варианте их рост должен способствовать увеличению процентных ставок, что может привести к значительному укреплению валюты, поэтому данные показатели нельзя оставлять без внимания.

Анализируя доллар, важно учитывать такой показатель, как индекс настроений потребителей Мичиганского университета. Показатель публикуется один раз в месяц. Его увеличение относительно прогнозов может существенно укрепить национальную валюту, а его снижение — ослабить. Считается, что самым важным фактором развития экономики являются расходы потребителей, поэтому индекс рассчитывается путем социального опроса о мнении граждан насчет текущей ситуации в экономике и об их представлении.

Из личного опыта скажу, что на доллар влияют действительно сильные отклонения показателя от прогнозов. Такой эффект оказывает довольно краткосрочное влияние, чаще всего — внутри одного дня. Возможно, причина в том, что отсутствует серьезное давление к самому методу расчета индекса, так как сам по себе опрос не может полностью раскрыть мнение потребителей.

Продолжая тему отношения потребителей к экономической ситуации, нельзя упустить из виду индекс заказов на товары длительного пользования. Под такими товарами подразумеваются те, чей срок эксплуатации превышает три года (к примеру, автомобили). Склонность потребителей делать подобные заказы указывает на их уверенность в благоприятной экономической ситуации. Рост заказов стимулирует активность производства, что само по себе является двигателем экономики и, как следствие, укрепление валюты. Однако данный показатель относится к числу так называемых опережающих индикаторов, поэтому эффект от его изменения будет виден лишь через определенное время.

Совет трейдера! Учитывая, что данные могут достаточно часто меняться, аккуратно используйте индикатор. На мой взгляд, этот макроэкономический показатель стоит использовать только для среднесрочного инвестирования.

Еще одним опережающим индикатором является число выданных разрешений на строительство домов. На этот показатель очень влияет уровень процентных ставок в стране, ведь чаще всего новые дома строятся посредством кредита. Как и расходы на товары длительного пользования, расходы на строительство означают уверенность потребителей в завтрашнем дне и благоприятную обстановку для взятия кредита. В связи с этим, увеличение показателя влияет на укрепление валюту. В свою очередь, снижение показателя — веская причина, чтобы задуматься о возможном начале рецессии. Как говорилось ранее, эффект от индикатора будет заметен не сразу, поэтому и его стоит применять лишь для среднесрочного инвестирования.

Говоря о недвижимости, стоит вспомнить об индексе продаж новых домов. Когда ситуация в экономике благоприятна, значение индекса возрастает, а во время кризиса наблюдается затишье в сделках. Пример — все та же Россия, где в последнее время на фоне геополитических проблем существенно снизилось количество операций с недвижимостью. Для сравнения, в 2013 году в России были заключены сделки с недвижимостью на 8.3млрд долларов, а в 2014 году — на 3.8 млрд долларов.

Серию индикаторов, показывающих готовность населения тратить свои доходы, завершает индекс потребительского доверия, суть которого ясна из его названия. В отличие от предыдущих, индикатор не является опережающим и его можно использовать при краткосрочной торговле.

Из индикаторов, которые наиболее сильно и быстро влияют на поведение валюты, отмечу уровень безработицы, а также число первичных обращений за пособием по безработице. Первый указывает на соотношение безработных к числу трудоспособного населения, а значение второго вытекает из названия. Безработица — вполне естественный фактор и ее не может не быть. В то же время высокие показатели — тревожный сигнал для экономики.

В завершении хотелось бы сказать о еще одном очень важном экономическом показателе — индексе деловой активности от института управления поставками. Для определения индекса устраиваются опросы менеджеров по закупкам в секторе производства. Данный индикатор является опережающим, так как расчет идет на то, что менеджеры по закупкам раньше других имеют представления о планах компаний. Увеличение показателя положительно влияет на валюту.

Итак, мы рассмотрели наиболее важные показатели, с помощью которых можно применять фундаментальный анализ на рынке. Отмечу, что это далеко не все существующие макроэкономические индикаторы, о которых расскажу в следующем материале. В завершении лишь напомню, что рынок — крайне конкурентная среда, где заработать может лишь самый умный и осведомленный игрок.

Щербаков Валерий Валерьевич, трейдер

Материал по теме: