Цена любого рыночного актива формируется при наличии достижения соглашения между продавцами и покупателями. Профессиональные участники рынка формируют цену отложенными ордерами, планируя покупку по определенным ценам. Спекулянты, внутридневные торговцы, мелкие трейдеры могут, исходя из своих соображений, приобретать актив по рыночной цене. Расстояние между отложенными ордерами на покупку и продажу называется спредом. Если оно невелико, на графике мы видим непрерывное движение цен. Если разрыв между покупкой и продажей, то на графике возникает ценовой разрыв — на сленге трейдеров, гэп.
Если уйти от привычного представления рынка в виде графика, за кадром присутствует Книга Заявок, где собраны отложенные ордера. Как правило, они собраны в «стакан». Каждому ценовому уровню соответствует определенное количество на покупку или продажу. Новый ценовой уровень может быть достигнут только при условии неудовлетворенного спроса, количеством предложенного актива.
Гэп возникает в двух случаях:
- На открытии рынка. Валютный рынок работает 24 часа в сутки, замирая на два выходных дня. А вот форс-мажор никто не отменял. Утром в понедельник или вечером в воскресенье возникает однобокая неопределенность, при которой никто не хочет продавать дешево. Хотя есть желающие купить по любой цене или наоборот. Результат — трейдеры разделяются на два лагеря. Одни не находятся в сделке. «Взвешивая» событие, пробуют как можно «дороже» оценить его, размышляя, по какой цене войти в рынок. Другие находятся в сделке, под угрозой «потерять все» готовы закрыться спасая хотя бы часть депозита. Первый же выставленный ордер будет «сметен» с рынка, ведь отложенные защитные ордера настроены на автоматическое срабатывание «по любой цене». Плюс брокеры «добавят». Получается, что первая сделка, как спусковой механизм, рассчитает уровни стоп-аута. Счета, на которых уровень будет превышен, обнулятся. Именно эта образовавшаяся «пустота» между последней ценой пятницы и первой ценой понедельника называется гэпом.
- На значительных экономических или других новостях с неизвестным исходом. Перед самым выходом новостей стакан пустеет. Ближайших предложений по покупке или продажи мало, отложенные ордера второго и остальных уровней массово отменяются инвесторами, образуя пустоту. Неожиданная новость может вызвать резкий пересмотр инвесторами ранее открытых позиций, крупное количество актива будут закрываться «по любой цене» (по рынку), проскочив пустоту стакана, оставив на графике дыру в непрерывности котировок, которая также называется гэп.
- Открытие мировых бирж с высокими торговыми оборотами может спровоцировать гэпы на уже открытых биржах. Лондонская и Нью-Йоркская биржа при открытии вызывают ценовые разрывы по перечисленным выше причинам. Результат — огромное количество инвесторов и гэп провоцируют движение денежных масс за миллисекунды, подобные тектоническим сдвигам. Открытие бирж происходит ежедневно, часы работы соответствуют по продолжительности обычному рабочему дню. События, случившиеся вне «рабочего времени» бирж, будут отработаны гэпом на их открытии. «Тектонические сдвиги» открытия могут вызвать «автошоки» — гэпы на других рыночных активах и биржах.
Гэп стратегии в литературе известных трейдеров
Сложился стойкий догмат о раннем или позднем «закрытии гэпа». Считается, что ценовой разрыв «притягивает» котировки, вызывая впоследствии их падения до уровня начала гэпа. Такой ценовой разрыв считается «закрытым». Ряд именитых трейдеров выстроили целые ТС, эксплуатируя возникшие ситуации в свою пользу.
Ларри Вильямс основал стратегию торговли на гэпах с 1978 года. Ее принципы описаны в книге «Долгосрочные секреты краткосрочной торговли». Смысл торговли на гэпах заключался в постановке отложенных ордеров типа BYU/SELL STOP на уровне минимума/максимума дня, при условии открытия первой цены торгового дня ниже/выше этого минимума/максимума. На сделки накладывалось условие «торгового дня недели». Ларии Вильямс отстаивает теорию удачности торгов в зависимости от этого дня.
Легендарная Линда Рашке, считает гэп надежным индикатором среднесрочного тренда, при условии прорыва важных уровней.
С позиции технического анализа гэп описывался в трудах Д. Швагера и Джона Мерфи. Исследовав данный феномен рынка, выдающиеся трейдеры отметили различные формы гэпа. Данная работа помогла понять природу возникшего ценового разрыва, о которых говорил и Найман. Впоследствии их труды повлияли на выработку определенных торговых тактик, гэп стал не только индикатором или краткосрочной ситуацией для заработка.
Эволюция тактик
Как уже обозначалось, простая тактика работы на гэпе заключалась в противоположной сделке при подтверждении разворота цены. Впоследствии гэп стал использоваться в безиндикаторной торговле, как фигура продолжения тренда.
Сегодня различают простой или обычный разрыв (пробел). Пустой участок анализируют с помощью соответствующих ему оборотов торгов, при отсутствии последних гэп игнорируют. Низкая ликвидность допускает отсутствие продавцов или покупателей в стакане. На это указывают низкие объемы и отсутствие направленного движения.
Выход из диапазона флэта с гэпом, выше устоявшихся границ, считается самой сильной фигурой продолжения тенденции. Среднесрочная позиция при таком гэпе формируется со среднесрочным лагом, точки входа определяются уровнями Фибоначчи в направлении гэпа.
Гэп ускорения, происходящий на уже сформировавшимся движении, происходит из-за «полной победы» одной стороны торговцев (вторая сторона не может удовлетворить спрос на актив возникают ценовые разрывы). Используется тактика «дозахода» (ордера выставляются у минимумов свечи, образовавшей гэп).
«Последним аккордом», сигналом для фиксации позиций, служит гэп истощения. Возникает «на пике» сильного тренда, направлен в обратную сторону, имеет высокий объем торгов.
Гэпы на рынке Форекс, акций и деривативов
Самая сложная трактовка гэпа — на открытиях рынков в течение рабочей недели.
Акциям, торгующимся на этих площадках, соответствуют фьючерсы и опционы, производные инструменты, позволяющие торговать пакетами базового актива за меньшую цену, то есть «с плечом». Торговля фьючерсами непрерывна или содержит дополнительную сессию на бирже. Многие аналитики «угадывают» направление и размер гэпа на открытии биржи той или иной акции с высокой точностью, анализируя цену фьючерса, все время закрытия основной биржи торговавшегося.
Гэп в акциях справедлив и приемлем для анализа, если он подтвержден гэпу в деривативах, но при условии непрерывной или удлиненной торговой сессии последних.
Валютный рынок Форекс не имеет «остановок», кроме уик-энда. Самый сильный сигнал дает гэп валютных пар. Этот рынок один из самых ликвидных и ценовые пробелы возникшие в течение недели — из ряда вон выходящее событие.
Зачем анализировать разные рынки в поисках гэпа? Все биржевые активы взаимосвязаны и коррелируют. Важные события отражаются на всех рынках без исключения. Очевидные гэповые движения могут помочь правильно идентифицировать направления в других активах или, наоборот, удержать от сделки в акциях, где нет повышенного спроса, в силу того, что гэп на открытии простой арбитраж, ценные бумаги «догоняют» свои фьючерсы.
Опционы никогда не рассматриваются с точки построения графика цены.
Премаркет
Если произошло важное событие, то до открытия рынков Старого Света аналитики пытаются угадать, как откроются биржи Северной Америки. Как говорилось ранее, фьючерсы, в частности на индексы американских бирж, такие как S&P, Dow Jones и т.д., торгуются в течении всего дня. Отклонение их значений от точки закрытия американских бирж позволяет строить догадки о направлении и силе открытия торговых площадок.
Одни из самых влиятельных финансовых рынков при открытии вливают серьезные денежные потоки, увеличивая волатильность на всех мировых площадках в разы. Основной, невидимый глазу неискушенного трейдера, бой разворачивается за несколько минут до открытия рынка на «настоящем» премаркете.
Как известно, при желании купить тот или иной актив трейдер может пойти двумя путями: купить\продать по цене покупки\продажи, такой вид приобретения называется «по рынку». Если рынок ликвидный, он сразу станет счастливым обладателем позиции в выбранном инструменте. Трейдер может приобрести актив по желаемой цене, которой нет пока на рынке. В таком случае заявка считается отложенной (условной) и хранится в Книге Заявок биржи или у брокера. Как правило, она исполняется только при наличии на рынке указанной клиентом цены. Первые, близкие к «рыночной» цене, заявки отражаются в «стакане» актива на глубину 10 или 20 в обе стороны (на покупку и продажу). В стакане видно желаемую трейдерами цену и общее количество желаемого к приобретению актива по этой цене.
За несколько минут до открытия биржи начинается премаркет. Это время, когда трейдерам разрешено выставлять отложенные заявки, ближайшие видны в стакане. Если открытию биржи предшествовало некое событие, начинается «буря в стакане». Никто не хочет продать дешево или купить дорого. Заявки возникают по одним ценовым уровням, тут же отменяются, ставятся на другой, скачут то выше, то ниже по цене и все это за тающие мгновения до открытия. Часть трейдеров, кто в позиции, кому надо «закрыться», сидят с набранными ордерами «по рынку», готовые приобрести «по любой цене».
Индикаторная торговля на гэпах
Как мы уже писали выше, гэп сам является индикатором. Благодаря столпам технического анализа гэпы классифицированы.
Для торговли понадобятся индикаторы для определения вида гэпа тем трейдерам, кто умеет определить этот вид «на глаз».
Гэп истощения помогут идентифицировать дивергенции осцилляторов. Рассмотрим такую ситуацию на примере использования осцилляторов, предложенных Александром Элдером, «Сила быков» и «Сила Медведей». Осцилляторы рассматриваются совместно. Вместо них могут быть рассмотрены любые другие (например, Билла Вильмса). В силу специфики своего прошлого, Александр Элдер (врач-психиатр) строил «эмоциональные индикаторы», отражающие настроение толпы. Сами индикаторы в своем исчислении просты — это гистограммы разниц между максимумом (для силы быков) или минимумом (для силы медведей) и экспоненциально средним периодом, вычисленным за период, настроенный пользователем.
На рисунке ниже показана ситуация перелома сильного тренда. Мы видим достижение новых вершин котировками, гэп возник на коррекции, что подтверждается наличием дивергенции в силе быков, новый локальный максимум индикатора ниже предыдущего, хотя локальный максимум котировок выше.
Совокупно с дивергенцией, косвенное подтверждение ценового разрыва на истощение могут служить объемы торгов, они доступны в программе МТ в дополнительном меню:
В трейдинге встречаются торговые системы, основанные на свечных фигурах перелома. Свечной анализ прогнозирует рынок на основе внешнего вида комбинаций нескольких свеч. Различают фигуры продолжения тенденции и разворота. Сочетание гэпа и фигуры разворота даст надежных сигнал на вход.
Исключением из правил индикаторного анализа служит обычный или простой разрыв, возникающий на флэте. Такой гэп игнорируем, практической пользы он не несет.
Гэп на пробое уровня является началом тренда. Одна из сторон торгов, накопив достаточно средств, узрев очевидный сигнал, безоговорочно «выносит» котировки на новый ценовой уровень. Сам по себе такой сигнал считается индикатором, но входы по нему планируют системой совмещения двух видов индикаторов Фибоначчи: уровней и временных линий
На рисунке видно, что размер гэпа невелик. Для валютного рынка это обычное явление. Из-за высокой ликвидности цена свечи закрылась выше флэтовой линии. Ищем минимальную точку на исторических котировках, строим два вида уровней Фибоначи: от минимальной точки к только что вышедшей за флэтовый уровень свече.
Не перестраивая графические модели, ждем пересечения одного из горизонтальных уровней или входим по уроню вертикальному (по причине вышедшего времени ожидания сделки). Тейк профит можно планировать по трейлинг стопу либо выстроив +0,618 уровень, выше нулевого уровня Фибоначчи (в нашем случае).
Почти идеальным индикатором отслеживания перехода флэтовой тенденции в тренд является Bollinger Bands. Скользящие средние, учитывающие с помощью срденеквадратиного отклонения изменения волатильности котировок, покажут расширение на гэпе.
По правилам входа, при пересечении верхней границы ленты Боллинджера (как показано на рисунке ниже) сделка осуществляется в сторону пересечения на второй свече. Уровнем тейк профита, после возврата котировок в канал, послужит все та же верхняя увеличившаяся после скача волатильности граница.
Гэпы, возникающие на устойчивой трендовой тенденции, помогают нивелировать недостаток запаздывания трендовых индикаторов. Особенно остро вопрос запаздывания стоит на развивающемся тренде. Существует стратегия выстраивания пирамиды сделок в направлении тренда, этому мешает субъективность восприятия цены трейдером (слишком дорого или дешево в зависимости от направления), ожидания скорого конца разворота тенденции и, собственно, запаздывания трендовых индикаторов.
На представленном выше рисунке виден сильный тренд, растущий уверенными темпами несколько дней подряд. Awesome Oscillator Билла Вильямса рекомендован автором для «дозахода» в позиции. Одним из сигналов входа служит пересечение гистограммой нулевой линии при переходе из одной области (в нашем случае отрицательной) в другую (положительную). После перехода мы наблюдаем ценовой разрыв, что позволяет нам иметь подтверждение входа, исходя из совпадения сигналов.
Вывод
Феномен ценовых пустот на ликвидных рынках показывает «нетерпение» инвесторов или их панические настроения. Из теории рынка мы знаем, крупный капитал ведет себя осторожно, входит постепенно, потом пытается привлечь внимание мелких спекулянтов провоцирую тренды. Гэп говорит о том, что отброшена всякая осторожность, капитал «спасается бегством» из позиций. Для спекулянтов это прекрасное время, сигнал для наживы на потерях «акул».
Вергунов Алексей, трейдер
