Мифология профессионализма. Часть 2

Продолжим разговор о «подражании профессионалам», начатый в предыдущей статье. Профессиональные трейдеры, т.е. те трейдеры, кто зарабатывают себе на жизнь (а, возможно, и на безбедную старость), совершая биржевые или внебиржевые операции, в большинстве своем работают в либо в хедж-фондах, либо в крупных инвестиционных банках. «Частные трейдеры», способные получать регулярную прибыль от биржевых операций, безусловно, тоже существует, но хотелось бы рассмотреть именно «институционалов», поскольку многие стремятся подражать именно им.

Мифология профессионализма

Если говорить о трейдерах, работающих в коммерческих или инвестиционных банках, то занимаются они, в основном, исполнением заявок своих клиентов, что составляет около 90% их бизнеса. Банковский дилер, выходя на рынок с большой заявкой, в большинстве случаев не пытается сыграть на «повышение» или «понижение», он либо исполняет поручение клиента (конечно, стремясь получить как минимум не худшую цену для своей операции), либо управляет совокупной валютной позицией банка, делая ее более нейтральной и фактически, хеджируя риски банка. Совокупная валютная позиция банка постоянно переоценивается в результате изменения рыночных котировок ― таким образом, ей нужно управлять, что и делает дилер.

Непосредственно, спекулятивные операции, которые могут напоминать операции частных трейдеров (получение прибыли за счет изменения цен) дилеры также могут совершать, но в относительно небольшом объеме. То же самое касается и трейдеров, работающих в инвестиционных банках. Их спекулятивные операции составляют около 10%. Задача таких операций ― покрыть убытки (временные), полученные от маркет-мейкинга. Иногда рынки находятся в фазе турбулентности, и маркет-мейкеры время от времени открывают позиции, которые они не в состоянии покрыть обратной сделкой ― рынок движется слишком быстро. Поэтому, их бизнес существенно отличается от «заработка на изменении цен», что является «хлебом» частного трейдера. Поэтому, найти соответствие между профессией частного трейдера и профессионального трейдера в банке, довольно сложно.

Как насчет хедж-фондов?

Работа трейдера в хедж-фонде гораздо больше похожа на то, чем занимаются частные трейдеры. Во-первых, целью хедж-фонда является извлечение прибыли за счет достаточно долгосрочных операций с активами, их прибыль, в конечном счете, создается за счет значительного изменения цен на активы. Если операции банков называют термином «sell-side», то операции хедж-фондов ― термином «buy-side». Трейдера в хедж-фонде называют портфельным менеджером (portofolio manager) и вот почему. Поскольку, термин «hedge» означает в переводе «забор» или «ограждение», то задача такого фонда ― оградить инвесторов от избыточного риска путем широкой диверсификации по активам и рынкам. Поэтому, в среднем, портфельный менеджер хедж-фонда торгует не один рынок, а множество, удерживая позиции на разных рынках одновременно, выделяя небольшие доли риска под каждый инструмент.

Например, они могут покупать технологические акции, и в то же время продавать фьючерс на индекс S&P500 или держать позицию в наличных валютах или валютных фьючерсах. И, поскольку, управление большим портфелем подобно управлению большим кораблем, который не так просто развернуть, время жизни позиций для большинства хедж-фондов начинается от одного месяца и выше. Поэтому, работа портфельного менеджера подобной компании больше напоминает работу долгосрочного позиционного трейдера, чем активного дейтрейдера. Как вы понимаете, долгосрочная направленность позиций не позволяет хедж-фондам создавать очень краткосрочную прибыль. Конечно, сегодня существуют фонды, ориентированные на высокочастотную торговлю, арбитражные стратегии и другие «быстрые» стратегии, позволяющие работать с технологическими несовершенствами бирж и других электронных площадок. Но для таких стратегий существует «потолок ликвидности», оборот, превысить который они не могут, поэтому это не массовое явление. В основной массе, все же фонды работают с большими позициями и зарабатывают на изменении цен.

Как же сотрудники такой компании зарабатывают себе на жизнь?

Ответ очень прост ― любой фонд взимает фиксированную плату за управление в размере 2% от суммы находящихся в их управлении средств. Как правило, объем средств в их управлении весьма велик, так что эта плата покрывает зарплаты сотрудников и другие операционные расходы. Что касается прибыли, заработанной на рынке, то фонд получает свою долю в 20% в виде «success fee» (плату за успех) по итогам года. Бонусы распределяются между менеджерами, и, как правило, в контактах менеджеров указано, что 50% от полученных бонусов они реинвестируют обратно в фонд. Таким образом, каждый менеджер заинтересован в долгосрочном росте фонда, вместе с которым растет и благосостояние трейдера (портфельного менеджера).

Таким образом, если бы мы хотели подражать менеджерам хедж-фондов, мы должны были бы торговать позиционно, работать на длинных дистанциях, и самое главное ― не изымать средства из оборота, по крайней мере, до расчетного периода, который происходит один раз в год. Но даже, выводя заработанную прибыль, мы в обязательном порядке должны реинвестировать часть прибыли, выстраивая капитал. Ну и, немаловажный аспект ― трейдеры фондов получают зарплату в виде ежемесячного жалования, которое включено в операционные расходы фонда.

Итак, что мы имеем в сухом остатке?

  • Во-первых, профессиональные трейдеры гораздо меньше (по сравнению с частными трейдерами) озабочены добыванием «хлеба насущного», и могут действительно сосредоточиться на процессе трейдинга.
  • Во-вторых, они практически не участвуют в торговле внутри дня, и наконец ― дают прибыли расти, постоянно реинвестируя заработанную прибыль.

Поэтому, если вы хотите действительно подражать профессиональным трейдерам, то вам стоить принять во внимание вышеизложенные принципы. В переложении на частный трейдинг это будет означать, что трейдеру будет весьма желательно иметь дополнительный источник дохода и не торопиться оставлять работу, во всяком случае сразу ― после непродолжительной серии успехов. Далее ― нужно дать возможность капиталу расти, оставляя часть заработанных денег «в игре». Возможность оплачивать свои ежемесячные счета посредством трейдинга, с одной стороны, привлекательна, с другой ― если в течение пяти и более лет, вы не создавали капитал, а просто зарабатывали себе на жизнь, выводя деньги со счета каждый месяц, вы придете к той же самой точке, с которой начинали. И, что существенно — рынки могут поменяться, и в какой-то момент вам может понадобиться время для переоценки своих стратегий. Имея «запас прочности», вы сможете это сделать. Не имея его, вы существенно увеличиваете шансы на конечный уход из профессии.

Поэтому, если уж и заимствовать какие-то принципы из профессиональной среды, то именно этот ― стартовать в трейдинге лучше всего, настраиваясь на длительный марафон, представляя заранее тот результат, который вы получите через 3, 5 и более лет.

Станислав Бернухов, ведущий вебинаров компании Exness

Продолжение следует...

Exness и Станислав Бернухов приглашают вас на обучающие вебинары по трейдингу.

Смотрите расписание, выбирайте тему, регистрируйтесь заранее.

Зарегистрироваться на вебинар

1

Авторизоваться

Забыли пароль?

или

2

Восстановить пароль

или

Зарегистрироваться

закрыть