В конце ноября 2020 года RoboForex сообщила о запуске европейского альтернативного инвестиционного фонда, деятельность которого регулируется CySEC, номер лицензии N. LPAIF118 / 2014. Что же представляет собой этот проект, мы попросили рассказать опытного трейдера Шевченко Никиту.
Обратите внимание! Содержание обзора является исключительно частным мнением автора — Шевченко Никиты — и может не совпадать с официальной позицией редакции FXtraders.
Для начала давайте разберёмся, что в данном контексте означает слово альтернативный. С юридической точки зрения, если инвестиционный фонд не подпадает под регулирование European Directive on Undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS), он автоматически становится альтернативным. В Европе альтернативные инвестиционный фонды (АИФ) открываются чаще всего на Кипре и RFund — не исключение. Почему именно на Кипре? Дело в том, что с 2014 года на Кипре действует Закон об альтернативных инвестиционных фондах (АИФ), позволяющий задействовать достоинства внутреннего (офшорного) налогового режима с необходимой для индустрии фондов инфраструктурой. Европейские АИФ широко признаются на международном уровне со стороны инвесторов, так как здесь присутствует соблюдение местных законов о ценных бумагах, но при этом нет жёстких ограничений для работы фонда, минимум бюрократии и налоговая оптимизация.
Основной целью создания АИФ является коллективное инвестирование средств в рамках определённой инвестиционной стратегии. Группа инвесторов может коллективно добавлять свои активы, которые будут профессионально управляться независимыми трейдерами-управляющими.
По сути АИФ выгоден как инвесторам, так и самой компании, которая занимается управлением. Почему? Причин множество, перечислю лишь основные:
- низкие затраты на учреждение и содержание самого фонда;
- возможность создавать юридически разделённые субфонды;
- отсутствие каких-либо правил для диверсификации активов;
- отсутствие инвестиционных ограничений;
- множество налоговых льгот (нет налога на прибыль, на дивиденды и т.д.);
- другие преимущества, связанны с управлением фонда.
Также стоит отметить, что RFund является не просто AIF, а AIFFNP. Это можно увидеть на сайте.
AIFFNP — это альтернативный инвестиционный фонд с ограниченным числом лиц (до 75 инвесторов) в форме компании или ограниченного партнёрства. К слову, эта форма является наиболее гибкой и популярной. По законодательству Кипра, инвестором АФИ может быть либо профессиональный, либо же хорошо-информированный инвестор. В чём разница?
- Профессиональный инвестор — это инвестор, который соответствует требованиям Закона об инвестиционных услугах и мероприятиях и регулируемых рынках от 2007 года с внесёнными в него поправками. По сути, это человек, основной деятельностью которого является инвестиции личных или чужих средств. А чтобы это доказать, есть ряд документальных требований.
- Хорошо-информированный инвестор — это непрофессиональный инвестор, то бишь основной деятельностью которого являются не инвестиции. Но эти лица хотят параллельно вкладывать свои свободные средства для увеличения своего дохода. Хорошо-информированный инвестор по закону должен либо документально подтвердить, что он является информированным инвестором и что он знает о рисках, связанных с предполагаемыми инвестициями, либо же инвестировать минимум 125,000 EUR в АИФ, что кстати и указано на сайте RFund.
При этом важно подчеркнуть, что AIFFNP подлежит регулированию и мониторингу со стороны CySEC, следовательно инвесторы фонда будут иметь полную защищенность в соответствии с Кипрскими законами. Под словом защищенность, я имею в виду защиту от мошеннических действий фонда и компенсационную выплату до 20 000 евро на случай банкротства фонда, но не защиту от возможных инвестиционных рисков.
Назвать Кипр серьёзным и жёстким регулятором сложно, особенно после скандала с IronFX. Правда стоит отметить, что именно после того скандала и смены директора CySEC дела пошли на лад, и с 2018 года больше не было особых проблем. А это значит, что Кипр не хочет потерять лидерство в плане международных инвестиций и готов запускать более жёсткие механизмы работы, дабы сохранять инвестиционную привлекательность острова.
Теперь более конкретно об RFund. К сожалению, на сайте достаточно мало информации о самом фонде, кто является управляющими трейдерами (на сайте указан лишь Кирилл Кириченка (Kiryl Kirychenka)), о классе активов, с которыми работает фонд, а также нет никаких статистических данных о прошлых результатах фонда или отдельных его управляющих. Это не очень вселяет доверие, инвесторы любят смотреть на цифры, а здесь их нет.
Но мне удалось кое-что найти в соглашении и документе «key-information».
- Во-первых, стоит отметить, что RFund вкладывает инвесторские средства без использования кредитного плеча и не рассматривает инвестиции в сложные деривативы на кредитные свопы, в криптовалюту и подобные инструменты.
- Во-вторых, инвесторские средства диверсифицируются по разным классам активов: валюта, ETF, паевые фонды, ценные бумаги с фиксированной доходностью и другие производные финансовые инструменты.
- В-третьих, инвесторы фонда платят только фиксированный управленческий сбор 2% и фиксированную плату в 20% от доходности, превышающую 7% годовых за год.
Риск инструмента определяется по определённой шкале от 1 до 7, где 1 —наименьший риск, а 7 — наибольший. Но абсолютное большинство торгуемых инструментов RFund имеет риск 4 (умеренный риск и профит).
При этом RFund предлагает 4 варианта развития событий, а точнее 4 варианта «перфоманса фонда», в зависимости от периода инвестиции (1 год, 2.5 года и 5 лет) и «перфоманса» самого рынка. Рассмотрим их.
- Stress Scenario (Стрессовый сценарий) — наиболее худший сценарий, где максимальная просадка в среднем может достигнуть −17.25% при инвестициях на 1 год, −28.8% за 2.5 года (-11.52% в год) и до −42.25%, за 5 лет (в среднем −8.45% за год). То есть, при вложении на 1 год, инвестор должен быть готов выдержать просадки до 20%, а на долгосрок — до 45%.
- Unfavourable scenario (Неблагоприятный сценарий) — здесь средняя доходность составляет −2.02% за год, +3.94% за 2.5 года и +18% за 5 лет.
- Moderate Scenario (Умеренный сценарий) — +8.75% за год, +23% за 2.5 года и примерно 52% за 5 лет. При таком сценарии среднегодовой доход находится в районе +8.7%, а это среднегодовой процент роста индекса S&P500.
- Favourable Scenario (Благоприятный сценарий) — самый лучший сценарий для всех: +19% за год, 41% за 2.5 года и порядка 83% за 5 лет.
Важно отметить, что период инвестирования выбирает самостоятельно инвестор и если он захочет вывести свои средства раньше, до окончания конечной даты инвестиции, он будет вынужден заплатить дополнительную комиссию, но какую именно — не указывается. Специалисты RFund рекомендуют вкладывать средства на 5 лет.
Самой интересной фразой в документе оказалось следующее: «Точно спрогнозировать движение рынка в будущем невозможно. Показанные сценарии являются лишь примером возможных результатов, основанных на недавних успехах. Фактическая доходность может быть ниже».
Резюмируя об RFund, мне сложно судить, как сложится судьба фонда. Если бы у меня на руках была бы статистика управляющих, было бы намного проще. Возможно ребята из RFund предоставляют историю для инвесторов по запросу, но, судя по возможным сценариям, ничего выдающего я не вижу, а минимальный взнос, на минуточку, от 100к долларов. Возникает вопрос: «Что мешает обычному инвестору подписаться на тот же Zacks или, к примеру, Motley Fool, и вкладывать средства на основе их рекомендаций?». У Zacks есть статистика и довольно впечатляющая. В итоге инвестор также может получить как просадку до 30-40%, так и профит более 50%, но при этом не нужно будет платить комиссию 20% от профита и 2% за управление, а расходная часть будет составлять пару сотен долларов в год за подписку. В общем, чтобы привлекать инвесторов с капиталом от 100к долларов, нужно показать в чём преимущество фонда перед остальными хедж-фондами, перед обычными частными управляющими и перед платными рекомендательными ресурсами по типу Zacks. У RFund я этого не увидел, так как их результаты будут зависеть только от рынка, и ни капли от таланта управляющих. Я это к тому, что я не нашёл ответ на вопрос: «В чем преимущество RFund перед самой распространённой инвесторской стратегией «Buy and Hold»? Но это лишь моё субъективное мнение. В любом случае, я желаю RFund процветания и профитов.
