Доллар попал в идеальный шторм

Успешные аукционы по размещению казначейских облигаций США стали результатом высокого спроса, что снизило доходность и ослабило американский доллар. Этим воспользовалась EURUSD. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Доходность казначейских облигаций США падает, позволяя S&P 500 отметиться восьмым рекордным закрытием в 2024. А инвесторы пропускают мимо ушей комментарии чиновников FOMC об отсутствии срочности в деле ослабления денежно-кредитной политики. На рынках возник идеальный шторм для американского доллара, неудивительно, что EURUSD делает уже третий шаг вперед после разгрома.

Не секрет, что главными драйверами ралли индекса USD в начале года стали растущая доходность трежерис и пересмотр рынком ожиданий по ставке по федеральным фондам. Оба фактора связаны с приятными сюрпризами от экономики, однако на конъюнктуру рынка долга оказывают влияние не только они. Успешные продажи трехлетних казначейских облигаций на $52 млрд. и десятилеток на $42 млрд стали результатом повышенного спроса, что снизило доходность облигаций и ослабило доллар США.

Последняя цифра и вовсе оказалась рекордной. Предыдущий пик продаж 10-летних трежерис был в ноябре 2020. Планируется, что в феврале-апреле Казначейство достигнет рекордов по трем из семи выпусков, включая двух- и пятилетние бумаги.

Снижение доходности облигаций создает попутный ветер для фондовых индексов США и EURUSD. Однако на ставки по долгам влияют не только аукционы, но и монетарная политика ФРС и сила американской экономики. При этом неторопливость Федрезерва и позитивная макростатистика сигнализируют, что снижение доходности трежерис носит временный характер.

По мнению президента ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари, центробанк хотел бы несколько месяцев понаблюдать данные по инфляции, прежде чем начать снижать ставки. Чиновник видит 2-3 акта монетарной экспансии в 2024. Его коллега из Ричмонда Томас Баркин поддерживает политику терпения, чтобы достичь таргетов ФРС. Глава ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз считает, что смягчение монетарной политики следует ожидать в конце года.

Адриана Куглер отметила: дальнейшее замедление инфляции сделает целесообразным снижение ставок. Однако если дезинфляционные процессы застопорятся, будет уместно удерживать их на текущем уровне. Такой же точки зрения придерживаются инвесторы, искренне надеясь, что релиз данных по CPI США за январь прольет свет на дальнейшие действия ФРС и изменит расстановку сил на срочном рынке.

Поддержку евро оказывают призывы Изабель Шнабель к терпеливости и осторожности. Исторический опыт показывает, что инфляция может вспыхнуть заново: последняя миля борьбы с высокими ценами будет самой трудной.

Торговый план по EURUSD на неделю

Таким образом, идеальный шторм для доллара США позволяет EURUSD корректироваться. Однако до выхода в свет данных по американской инфляции контратаку вряд ли удастся развить. В связи с этим продаем евро на росте с прежними таргетами на $1,073 и $1,064.