Крах Silicon Valley Bank (SVB) спровокував паніку на фондовому ринку, що призвело до розпродажу акцій банківського сектору та падіння фондового індексу S&P 500 (US500) на 5%. Папери ETF, що інвестує у фінансовий сектор, Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE: XLF) з 8 до 17 березня включно подешевшали на 11,7% і далі торгуються на мінімумах. Чому збанкрутував Silicon Valley Bank і чи змінюватиме ФРС монетарну політику — постараємося відповісти на ці запитання в сьогоднішній статті.
Зміст статті
- Коротка інформація про Silicon Valley Bank
- Як підвищення ставки ФРС вплинуло на SVB
- Хто постраждав від краху Silicon Valley Bank
- Які активи подорожчали на тлі банківської кризи
- Висновок
Коротка інформація про Silicon Valley Bank
Silicon Valley Bank (SVB) — це американський банк, який спеціалізувався на обслуговуванні компаній у секторі технологій та венчурного капіталу. Він був заснований у 1983 році в Кремнієвій долині та входив до складу SVB Financial Group (NASDAQ: SIVB). Був 16-м за величиною банком у США, розмір його активів перевищував 210 млрд USD.
Silicon Valley Bank був одним із найактивніших кредиторів технологічних стартапів, надавав кредити на фінансування досліджень та розробок, розширення бізнесу, придбання нових фірм та інші цілі. У списку компаній, які отримували фінансування від SVB, можна побачити назву таких відомих корпорацій, як Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG), Cisco Systems Inc. (NASDAQ: CSCO), Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) та Netflix Inc. (NASDAQ: NFLX). Крім того, його клієнтами були фірми з високим кредитним ризиком, яким важко було отримати фінансування в інших організаціях.
Як підвищення ставки ФРС вплинуло на SVB
У березні 2022 року Федеральна резервна система (Federal Reserve System, FED) США розпочала цикл підвищення облікової ставки: до березня 2023 року показник збільшився з 0,25% до 4,75%, тобто вартість кредитних коштів зросла в 19 разів. Склалася ситуація, за якої компаніям стало дорого залучати фінансування та їм довелося використовувати накопичені раніше запаси. Підприємства почали знімати гроші з рахунків на фінансування поточних витрат.
Частину коштів, розміщених у Silicon Valley Bank на депозитах, він інвестував у довгострокові облігації та цінні папери з фіксованим доходом, які вважаються безпечними активами. Підвищення облікової ставки призвело до того, що вартість облігацій почала падати і в банку виник непокритий збиток. Для кращого розуміння: вартість 10-річних облігацій США із серпня 2020 року до березня 2023 року включно зменшилася на 34%.
Щоб задовольнити вимоги клієнтів повернути депозити, банк змушений був або продавати придбані раніше фінансові інструменти у збиток, або залучати додаткове фінансування. У 2022 році Silicon Valley Bank розмістив свої облігації, за які він виручив приблизно 10 млрд USD.
Очікувалося, що ФРС завершить цикл підвищення ставки у 2022 році, але цього не сталося. У січні 2023 року облікову ставку було збільшено з 4,5% до 4,75% з прогнозом про подальше посилення жорсткості монетарної політики. Клієнти банку продовжили знімати кошти зі своїх депозитів, і це призвело до того, що 8 березня SVB оголосив про залучення додаткового фінансування на суму 2,25 млрд USD з підвищеною прибутковістю для кредиторів.
Таке рішення викликало сильні сумніви щодо фінансової стійкості банку та його здатності виконувати вимоги клієнтів. Результат — кількість клієнтів, які бажали зняти кошти зі своїх депозитів, різко зросла, що погіршило становище банку. 10 березня його закрила Федеральна корпорація зі страхування вкладів (Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC).
Хто постраждав від краху Silicon Valley Bank
Інвестори стали переживати про те, що схожа ситуація можлива і в інших банках, і ціни на акції всього фінансового сектору спрямували вниз. З 8 березня до 17 березня включно папери Signature Bank (NASDAQ: SBNY) подешевшали на 33,1%, First Republic Bank (NYSE: FRC) — на 80% і Charles Schwab Corp. (NYSE: SCHW) — на 24,7%.
Розпродажу зазнали й акції європейських банків: котирування Deutsche Bank AG (NYSE: DB) просіли на 19,2%, UBS Group AG (NYSE: UBS) — на 15,3%, Credit Suisse Group (NYSE: CS) — на 30,4%. Останньому довелося звернутися за допомогу до центрального банку Швейцарії, пізніше стало відомо, що UBS Group AG поглинув Credit Suisse Group.
Які активи подорожчали на тлі банківської кризи
Будь-яка криза призводить до того, що слабкі гравці залишають ринок, а сильні — скуповують привабливі активи за низькими цінами. Наприклад, HSBC Holdings plc (NYSE: HSBC) купила британський підрозділ Silicon Valley Bank майже за 1 USD.
Клієнти дрібніших фінансових організацій стали переводити свої кошти до надійних і крупних представників цього ринку, що викликало приплив коштів у JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM), Citigroup Inc. (NYSE: C), Wells Fargo & Co. (NYSE: WFC) і Bank of America (NYSE: BAC). Наприклад, за даними Bloomberg, у Bank of America сума нових вкладів після краху Silicon Valley Bank перевищила 15 млрд USD.
З 8 березня можна помітити підвищений інтерес учасників ринку до золота та акцій золотодобувних компаній. Дорогоцінний метал подорожчав на 10%, папери Newmont Corporation (NYSE: NEM) додали в ціні 13,5%, Barrick Gold Corporation (NYSE: GOLD) — 14,8%.
З 10 до 20 березня включно котирування криптовалюти Bitcoin спрямували вгору на 40%. Вартість цінних паперів ProShares Bitcoin Strategy ETF (NYSE: BITO), який інвестує в криптовалюту, за цей період збільшилася на 41%.
Який вибір зробить ФРС
Зараз орган-регулятор перебуває в складному становищі: з одного боку, необхідно боротися з інфляцією і дотримуватися стратегії подальшого посилення жорсткості монетарної політики, з іншого — стан справ у банківському секторі вже насторожує і посилення жорсткості може значно погіршити ситуацію.
Учасники ринку почали закладати в очікування пом’якшення риторики ФРС. Це помітно з падіння прибутковості казначейських облігацій США, яка безпосередньо залежить від монетарної політики регулятору. З 8 до 20 березня включно прибутковість 10-річних облігацій США скоротилася з 4% до 3,32%.
Як вже згадувалося, проблеми Silicon Valley Bank негативно вплинули на банки Європи. Очікувалося, що Європейський центральний банк (European Central Bank, ECB) не підвищуватиме процентну ставку на 0,5%, як прогнозувалося раніше. Але 16 березня орган-регулятор на черговому засіданні підняв ставку на 0,5%, до 3,5%. Ймовірно, монетарна влада не вважає проблеми в банківському секторі катастрофічними.
Можна припустити, що Федрезерв цього тижня вчинить аналогічно. Непрямим доказом цього є різке зростання кредитування ЦБ США комерційних банків. За даними Bloomberg, з початку березня банки взяли в борг у ЦБ понад 150 млрд USD — за фінансової кризи 2008 року максимальний обсяг кредитування за такий короткий проміжок часу становив 115 млрд USD.
Швидше за все, банківська криза не отримає подальшого розвитку, а ФРС продовжить боротьбу з інфляцією, посилюючи жорсткість монетарної політики.
Висновок
Федеральна резервна система США підвищує ставку, щоб уповільнити зростання економіки та подолати інфляцію. Збільшення облікової ставки, вибір інструментів інвестування та підвищений попит клієнтів на повернення власних коштів стали одними з основних причин краху Silicon Valley Bank.
Його банкрутство негативно вплинуло на багатьох представників фінансового сектору США та Європи: їхні акції продемонстрували суттєве здешевлення і деякі компанії опинилися в особливо складному становищі. Водночас золото, біткоін і цінні папери золотодобувних корпорацій продемонстрували подорожчання.
Проте минулого тижня ЄЦБ навіть у контексті такої ситуації в банківському секторі не відмовився від рішення підвищити облікову ставку, і тому можна припустити, що цього тижня ФРС вчинить ідентично, продовживши боротьбу з інфляцією.
Інвестувати в акції із RoboForex
Відгуки про RoboForex
Джерело: RoboForex
