Обзор регулирующей организации CFTC

В данном материале представлена информация о центральном органе государственного управления США, который ответственен за надлежащее исполнение закона о товарных биржах. Речь пойдет о CFTC.

История

CFTC (Commodity Futures Trading Commission) — комиссия по торговле товарными фьючерсами, основанная в 1974 году. Стоит отметить, что сельскохозяйственными товарами торговали еще с 1920 года, а регулирование до 1974 происходило под надзором «Управления товарных бирж» (Commodity Exchange Authority, CEA), которое контролировалось на федеративном уровне.

С 70-х годов фьючерсная торговля распространилась на ценные бумаги, биржевые индексы, а также на иностранную валюту, поэтому формат регулирования нуждался в существенном обновлении. 23 октября 1974 года Конгресс США создал независимую комиссию с правом регулировать рынки опционов и товарных фьючерсов. Но полноценно комиссия CFTC приступила к работе лишь в 1975, после присяги. Важно подчеркнуть, что CFTC получила гораздо больше полномочий, в сравнении с CEA. И несмотря на то, что CFTC является негосударственным органом, комиссия имеет узаконенное право решать все вопросы рыночного регулирования относительно товарных фьючерсов, опционов и свопов.

Основные задачи комиссии сводились к следующему: обеспечение безопасности инвестиционных капиталовложений, контроль за деятельностью финансовых структур и предотвращение мошеннических схем с фьючерсными контрактами.

Что касается CFTC и рынка Forex, лишь в 2000 году был принят закон, который коснулся валютного рынка и его участников. А полноценный контроль и регулирование американских Форекс-брокеров началось лишь в 2009 году. В 2015 году Bitcoin и другие виртуальные валюты попали под действие «Акта о товарных рынках» и также, как пшеница или нефть, стали официально именоваться товаром.

Сегодня CFTC контролирует следующие рынки:

Рынок фьючерсов.
Рынок опционов (в т.ч. биржевые бинарные опционы).
Валютный рынок Forex.

В отличии от «Управления по финансовому надзору Великобритании, FCA UK» (ссылка), которое регулирует практически весь финансовый сектор Королевства, полномочия CFTC все же не безграничны. Какие рынки не регулирует CFTC:

Рынок акций (регулированием рынка акций занимается «Комиссия по ценным бумагам и биржам» — U.S. Securities and Exchange Commission, SEC).
Страховые и кредитные учреждения.

Структура организации CFTC

Состав CFTC вместе с председателем состоит из 5 человек. Комиссия избирается на пятилетний срок президентом страны по рекомендации и одобрения со стороны Сената США. При чем в комиссии (4 человека) одновременно не могут быть более 3-х членов из одной политической партии.

Организационная структура состоит из независимых подразделений (департаментов), которые между собой сотрудничают.

Председатель и 4 члена комиссии - контроль за работой всей организации;

Департамент клиринга и контроля по рискам (Clearing and Risk, DCR):

контроль за торговыми операциями по любым производным финансовым инструментам;
контроль за сторонними клиринговыми организациями (derivatives clearing organizations, DCOs);
контроль соблюдения правил в отношении рисков;
управление и противодействие возникшим рискам.

Исполнительный департамент (Enforcement, DOE):

расследования, разбирательства и наложение финансовых взысканий за мошенничество, манипуляции и другие нарушения в отношении товарно-производных финансовых инструментов и свопов.

Департамент надзора за рынком (Market Oversight, DMO):

контроль за соблюдением правил и базовых принципов, которые применяются на бирже;
оценка и регистрация новых финансовых продуктов (товар, индекс, опцион и т.д.);
контроль за действительным существующем спросом и предложением на рынке.

Департамент надзора за дилерами и посредниками (Swap Dealer and Intermediary Oversight, DSIO):

контроль соблюдения правил, касающихся регистрации, стандартов делового ведения, достаточности капитала и требований к марже;
разработка и последующее внедрение новых стандартов и требований;
контроль и взаимодействие с другими регулирующими организациями, такими как Национальная Фьючерсная Ассоциация (National Futures Association, NFA) и Саморегулируемыми фьючерсными организациями (Futures Industry Self-Regulatory Organizations, SROs).

Помимо главных департаментов, CFTC имеет ряд внутренних управлений, которые выполняют второстепенные, но не менее важные функции. Мы не будем перечислять какие функции выполняет каждое управление (если интересно, можете ознакомится здесь), а лишь перечислим их названия, чтобы сложилась полная картина структуры.

Управление главного экономиста (Chief Economist, OCE).
Управление данных и технологий (Data and Technology, ODT).
Исполнительный директор (Executive Director, OED).
Главный совет (General Counsel, OGC).
Главный инспектор (Inspector General, OIG).
Управление по международным делам (International Affairs, OIA).
Управление по вопросам законодательства (Legislative Affairs, OLA).
Управление по связям с общественностью (Public Affairs, OPA).
Управление по связям с осведомителями (Whistleblower Office, WBO).

Что интересно, управление по связям с осведомителя (WBO) появилось совсем недавно. Главными функциями этого управления является стимулирование и работа с информаторами, которые сообщают о нарушениях и мошенничестве, связанные с финансовыми рынками. В американских фильмах часто можно услышать фразу на подобии: «Пойти на сделку с полицией или ФБР». Это именно тот случай. Стоит отметить, что помимо денежного вознаграждения, управление WBO обеспечивает полную защиту прав, конфиденциальность и неприкосновенность частной жизни данных лиц.

Основные функции, которые выполняет CFTC:

контроль за деятельностью всех участников рынка, которые попадают под регулирование комиссии;
защита интересов, урегулирования конфликтов между различными финансовыми участниками;
предотвращение и снижение рыночных рисков;
действия на предотвращение мошенничества и различного рода манипуляций, способных нарушить целостность финансового сектора;
соблюдение за честным и прозрачным ведением бизнеса, развитие «здоровой» конкуренции.

Основные требования, которые CFTC выдвигает участникам финансовых рынков:

обязательная регистрация в комиссии CFTC и получение статуса фьючерсного коммерсанта (FCM);
размещение финансовых средств клиентов на сегрегированных счетах (отдельно от компании);
соответствие требованиям к минимальному размеру капитала;
поддержание балансового уровня в установленных пределах;
предоставление CFTC еженедельных отчетов о клиентской активности (за счет этого комиссия на регулярной основе выпускает специальные отчеты, которые содержат статистическую информацию про количество участников, объеме сделок и т.д. В трейдерских кругах большую популярность имеют еженедельные отчеты COT — Commitments of Traders reports);
предупреждение клиентов о существующих рисках финансовых операциях;
прохождение периодических квалификационных экзаменов участниками FCM.

Это лишь малая часть того, что требует CFTC. В случае нарушения хоть одного требования, компанию штрафуют, изымают привилегии, приостанавливают или же аннулируют биржевое членство.

Помогает ли CFTC в решении споров между форекс-компаниями и простыми ритейл-трейдерами?

Для простых ритейл-трейдеров CFTC предлагает несколько программ в защиту их интересов. В основном это «Программа для осведомителей (информаторов)» и «Программа по возмещению ущерба». Но в отличии от того же FCA UK, где существует гарантия сохранности средств на определенную сумму, принцип возмещения средств у американцев другой. Никаких компенсирующих фондов, по типу FSCS в Британии, здесь нет. Клиент подает заявление на участие в программе. Далее предоставляет все необходимые доказательства нарушения. Дела рассматриваются в судебном порядке и, если клиент сможет доказать свою правоту, CFTC наложит штраф и размер компенсаций на компанию, от которой и пострадал клиент. Компания-виновник самостоятельно должна будет возместить ущерб. Так было с американским брокером MF Global в 2011 году, который должен был выплатить своим клиентам 1,2 млрд долларов, в связи с банкротством. Так было с компанией Investment Intelligence Corp, которая мошенническим путем заработала 53 миллиона долларов и оставила не у дел 960 человек. Примеров можно привести множество, CFTC официально публикует правонарушителей на сайте. В случае, если у компании нет средств на выплату ущерба, есть большая вероятность того, что клиент будет долго ждать компенсации. Конечно же, если есть постановление суда на выплату ущерба, рано или поздно с большой долей вероятности средства будут выплачены, но может пройти не мало времени (месяцы и даже годы) от начала разбирательства, окончательного решения суда до нахождения средств на компенсацию по случаю банкротства, если у компании нет средств на выплату. Правда очень часто виновники «чудесным образом» все же находят средства на компенсацию и уплачивают огромные штрафы в полном объеме, чтобы не оказаться за решеткой.

Подведем итоги

Сегодня CFTC является одним из самых авторитетных регуляторов в мире. Комиссия осуществляет жесткий надзор, аудит и регулирование деятельности участников финансовых рынков в США (за исключением рынка акций). Благодаря своим широким полномочиям комиссия довольно успешно противостоит мошенническим действиям и защищает интересы простых инвесторов.

Для справки:

Название организации: Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Год основания: 1974.
Страна регулирования: США.
Степень надежности: высокая.
Брокеры, которые регулируются CFTC: Interactive Brokers, MB Trading, OANDA, FXCM, FOREX.com, ATC Brokers, CMS Forex, GAIN Capital Group.