Цель трейдера — верный прогноз направления движения рынка или его состояния. Это позволяет подобрать тактику действий (в каком стиле торговать или воздержаться от вывода торговых позиций).
Прогнозирование основано на фундаментальном и техническом анализе. Первый способ анализирует доступную новостную информацию и макроэкономические показатели, прямо или косвенно относящиеся к выбранным активам. Второй способ предполагает торговлю, основанную на графических фигурах, технических индикаторах, строящихся на математических вычислениях различной сложности и построении функциональной зависимости цены и времени (иногда объема).
Безиндикаторная торговля состоит в использовании анализа данных поступающих непосредственно с биржевых площадок и формирования на их основе взглядов на будущее движение отслеживаемых рыночных инструментов.
Как эти данные предсказывают будущее движение? Можно было написать простой алгоритм типа «Когда А > В, то покупаем (продаем)» и на этом закончить статью, но важней показать, почему это работает.
Хвост крутит собакой или собака крутит хвостом?
Биржевой рынок многообразен и сложен. На фондовом рынке происходит торговля акциям предприятий производственной или непроизводственной сферы, на которые выпущены производные инструменты «деривативы», позволяющие торговать пакетами акций с меньшими издержками (плечом), которое разнится от вида дериватива — фьючерса или опциона, последний вид, помимо высокого плеча, содержит ряд условий.
Биржа рассчитывает индексы на основании составленного портфеля ведущих национальных акций, такие индексы по своей сути расчетные, но деривативы пользуются огромным спросом, даже начинающие трейдеры слышали о S&P, Dow Jones и NASDAQ. Присутствуют деривативы на сельскохозяйственную продукцию, энергоносители и даже на погодные условия.
Биржа — площадка, где торговля стандартизирована и гарантирована со стороны собственников или специальных гарантов. При этом деятельность регулируется надзорными национальными органами государств. Несмотря на нахождение десятков бирж во каждой части света, наибольшую популярность снискали площадки, находящиеся в развитых странах.
Степень влияния торговых операций трейдеров той или иной мировой биржевой площадки воочию наблюдается в котировках практически любого востребованного актива. Неожиданное, значительное падение S&P, к примеру, эхом отразится на курсе акций Сбербанка, бразильском индексе Bovespa и валютной паре USD/JPY.
Несмотря на нерешенность вопроса степени влияния базовых активов и производных, имея некоторые расхождения в курсах, обусловленные как объективными арбитражными причинами (фьючерс отличается от базового актива на размер стоимости годовой процентной ставки, взятой за срок действия актива), производные инструменты и базовый актив движутся в тесной корреляции по отношению друг к другу.
Обзор мировых бирж
Трейдеры используют элементы учета влияния мировых площадок. Для этого созданы пользовательские индикаторы торговых сессий бирж. Данный обзор размещен с целью обозначить региональные влиятельные биржи, чтобы трейдер впоследствии по аналогии анализа, рассмотренном в статье, применил описанные алгоритмы при торговле региональными активами.
Австралия и Новая Зеландия представлены влиятельными биржевыми площадками, валюты этих государств входят в раздел основных, открытие этих бирж учитывается Форекс-трейдерами, поскольку они открываются раньше азиатских и по заданному вектору можно предполагать открытие Азиатской сессии.
ASX совмещает акции и фьючерсы (так получилось после слияния двух крупных австралийских бирж). Если анализировать S&P/ASX 200, мы увидим сильную финансовую (более 30%) и сырьевую (более 20%) составляющую.
Совет! Анализ австралийского доллара лучше проводить с учетом данных этой биржи. Данное замечание справедливо для новозеландского доллара и национальной биржи.
В Новой Зеландии, в отличии от Австралии, биржа всего одна. Основной индекс NZE 40 — это все, что нужно о ней знать. Биржа ведомая, а не ведущая, если касаться пригодности ее данных для торговли новозеландской валютой на рынке Форекс.
В Азии работают более 40 бирж, рекордсменом по количеству является Индия, по степени влияния — Китай и Япония. Гонконгская биржа с индексом Hang Seng имеет вес в мире по капитализации, но как донор аналитики не используется.
Хотя экономические новости из Китая «будоражат» рынки, их влияние стало заметно с кризисными явлениями в Китае, строить анализ на биржевых данных пока еще рано. Те же слова говорят о Шанхайской бирже.
Японская биржа действует как некоммерческая организация, предполагая на своей площадке членство брокеров и инвесторов. Это независимая организация с широкими полномочиями в создании и изменении «собственных правил игры». Ориентируясь на ее отчеты и биржевой индекс Nikkei, трейдеры выстраивают отдельные стратегии торговли, применительно к европейскому трейдингу, называя их «ночной торговлей».
В 19 африканских государствах основаны торговые площадки. Если есть толика влияния с этой части света на биржевую торговлю, то только по линии политических событий и форс-мажоров в виде военных конфликтов, отражающихся на ценах энергоносителей.
Европа и Северная Америка соперничают между собой по общему количеству бирж и по степени влияния.
Традиционным центром притяжения капитала инвесторов и спекулянтов в Европе является столица Великобритании — Лондон. На рынке Форекс ей посвящена стратегия работы по тактике спекуляций на ее открытии. Биржа находится под регулированием FSA (The Financial Services Authority). По поводу имиджа этого Регулятора отметим, что Форекс брокеры с такими лицензиями означают большую степень надежности у трейдеров.
Индекс DAX Франкфуртской биржи Германии выделен как барометр состояния экономики ЕС в целом, биржевой оборот позволяет немецкой площадке числиться в списках крупнейших бирж мира.
Торгуете европейским активами? Вам не помешает заглянуть на отчетность по торгам биржи Euronext. Деривативами в Европе традиционно торгуют на этой площадке, объемы которой вывели биржу на пятое место в мире.
NYSE и NASDAQ — лидеры по мировой рыночной капитализации. Ко времени их открытия публикуются специально ежедневные экономические обзоры, а капитал, «вступающий в игру», может развернуть тренд всего дня, значения экономических индикаторов повлиять на курсы индексов других стран, кризис, обвалить мировую экономику в целом.
Больше всего нас интересует СМЕ — Чикагская товарная биржа, ставшая синонимом торговли деривативами и энергоресурсами. Одна из первых площадок, запустившая фьючерсы, создала в 90-х годах круглосуточную платформу электронных торгов Globex. На площадке можно было совершать сделки с S&P 500, фьючерс нашедший колоссальный спрос у спекулянтов. Помимо высокого торгового оборота, на валютные фьючерсы, деривативы на энергоносители и металлы площадка заставляет с «собой считаться». Некоторые трейдеры предпочитают вовсе не торговать в дни публикаций, а аналитики не делают ежедневных прогнозов ссылаясь на экспирационную неопределенность.
Организация работы биржи
Торговая площадка финансовыми активами — это некое юридическое лицо, установившее список инструментов, размер объема базового актива в контракте или специфику расчет, минимальный шаг цены. Правила и время проведения торгов устанавливается биржей, финансовая деятельность под контролем специально уполномоченного государственного органа.
К каждому инструменту «привязана» специальная фирма — маркетмейкер, с обязанностями контроля и поддержка ликвидности. Если клиент продает или покупает, фирма обязана стать второй стороной, удовлетворив его заявку в полном объеме. Другой вопрос, по какой цене произойдет сделка? На рынках с относительно малыми объемами торгов клиента, например, купившего «по рынку» может ждать неприятный сюрприз при виде цены исполнения сделки.
Сделка «по рынку» означает согласие на приобретение актива «по любой цене», обязанность маркетмейкера состоит в обязательстве обеспечить такого рода приобретению «лучшую цену», но он сам вторая сторона сделки, на неликвидном рынке. Так возникают ценовые разрывы — гэпы, маркетмейкер котирует лучшую цену, на значительном расстоянии от цены второй стороны.
Торговля деривативами предусматривает залоговую систему, при которой, в отличии от сделок по акциям предприятий, трейдер платит часть реальной стоимости лота. Сам лот эквивалентен определенному количеству базового актива дериватива. Например, 1 лот фьючерса Сбербанка составляет 100 обыкновенных акций, 1 лот EUR/USD составляет примерно 110 тысяч долларов США. Компания, в чьей собственности находится торговая площадка, гарантирует каждой стороне, что она получит положительную маржу по закрытию. Это важно при таком залоговом типе торгов. Биржа с помощью клиринговой системы отслеживает дебет, кредит торгов, фьючерсы ограничены в размере роста и падения, если в результате торгов, цена превышает размер залога, (гарантийного обеспечения), торги останавливаются, позиции трейдеров пересчитываются. Затем запускается сессия вновь.
Биржевые отчеты
Биржа сопровождает торги отчетом о всех производимых сделках (лента сделок), содержащих цену и объем, ПО платформ обрабатывает эту информацию, предоставляя ее трейдеру.
Торговая площадка регистрирует все торговые приказы трейдеров в Книге Заявок, полностью доступной маркетмейкерам, трейдерам поставляется информация в усеченном виде (обычно по 10-20 заявок на покупку и продажу). В торговом терминале данная информация отображается в виде «стакана цен».
Помимо непрерывной трансляции, компания на сайте размещает торговые и клиринговые отчеты, ведет архив торгов. Раз в неделю публикуется информация о направлении позиций юридических и физических лиц, на разных биржах вид подобной информация разнится, ниже представлен подробный разбор таких отчетов на примере бирж США.
Отчеты по деривативам разнятся от отчетов по фондовому рынку тем, что содержат параметр, называемый «открытый интерес». В теории на фьючерсе открывается бесконечное количество контрактов, но их срок действия ограничен. Новому месяцу, кварталу соответствует новый фьючерсный контракт. Пока не будет проведена первая сделка. Если до срока действия фьючерса (экспирации) ни одна из сторон не закроет свою сделку, открытый интерес останется неизменным.
Если рассматривать опционы, то специфика этого дериватива в том, что открытый интерес рассматривают на каждом страйке — ряд ценовых уровней, расположенных друг от друга на расстоянии стандартного шага, определенного биржей.
Помимо отчетов, биржа содержит много полезной и справочной информации о эмитентах, спецификации контрактов, время сессий, календарь праздников и экспираций и т.д., но мы остановимся на использовании данных торговых отчетов биржи.
Особенности валютного рынка Форекс
Рынок Форекс основан на принципах свободной конвертации валют, предполагающий децентрализацию торгов и правовой регуляции со стороны государства. «Крестным отцом» идеологии свободной конвертации стала «Большая Семерка» в середине 70-х годов. Национальные валюты лишились привязки к золоту, курсы на них, относительно основных валют корзины МВФ, стали определяться на международном межбанковском рынке.
Трейдеры используют торговые отчеты Чикагской товарной биржи СМЕ, валютной секции. Такой подход основан на практическом совпадении графиков деривативов СМЕ и валютных пар Форекс.
Обратите внимание! «Точность» сигнала зависит от ликвидности пары. Ликвидность определяется величиной открытого интереса. Таймфрем дневной, т.е. решение о входе в позицию (приобретения или продажи пары) происходит после цены закрытия дневной свечи, исключения из этого правила описаны ниже.
Отчеты СМЕ по валютным опционам
Ежедневно СМЕ выпускает отчет, содержащий данные о торгах опционами за предыдущий день. 8-00 МСК появляется предварительный отчет, после 18-00 МСК уточненный. В подробном виде отчет формата pdf скачивается с fttp сервера CMEgroupe
Скачанный архив содержит 72 отчета, но нас интересуют только валюты. Биржа СМЕ торгует фьючерсами и опционами на евро, австралийский, новозеландский и канадский доллар, иену, швейцарский франк, шведскую крону, британский фунт. В отчетах присутствуют рубль, реал, африканский ранд и мексиканский песо и т.д. Курсы национальных валют отображены по отношению к доллару США (в знаменателе).
Будьте предельно внимательны в процессе анализа валютных пар Форекс, представленных на рынке с долларом в числителе (иена, канадский доллар, франк). На СМЕ они представлены в перевернутом виде. Чтобы значение таких пар стало идентичным и приемлемым для анализа, следует единицу разделить на цифру отчета.
Файл содержит номер отчета (1), наименование дериватива (2). В нашем случае это опцион типа CALL пары EUR/USD. Номер отчета (файла) 51 навсегда закреплен за этой валютой. Если вы производите скачивание после открытия американской сессии, на сервере присутствует два отчета, предварительный и уточненный, в отчете на этот счет стоит пометка (3).
Ниже приведено описание значений колонок и содержания отчета (1), даты экспираций дериватива, от недельных до квартальных (2).
Отчеты, содержащие опционы типа PUT и CALL, разделены по файлам. Отчеты по позициям предоставлены для «американского» и «европейского» типа опционов, европейский тип в отчетах означен буквами EU. Такой тип нами не принимается во внимание.
Корректировать позицию (открывать, закрывать, досрочно экспирировать) можно только в «американском» типе опциона, тогда как открытые позиции опциона европейского типа приходится держать до момента экспирации. Стратегия основана на отслеживании динамичного изменения уровней, значит европейский тип опционов не подходит для целей анализа.
Выбрав тип американский тип опциона и дату экспирации, нас интересует колонка объема открытого интереса (1) относительно каждого ценового страйка (2) и стоимость премии (4).
Второй вариант оперативного и наглядного просмотра уровней Открытого интереса изменениями и показаниями индикатора PUT/CALL ratio, данные отображены на сайте CME.
Страница позволяет рассматривать отчеты по позициям трейдеров посредством выбора интересующей отрасли в выпадающем меню «Select Products».
Представленные данные по основным валютным парам отображаются на момент фиксации позиций 02 PM FIX или 09 AM FIX по Нью Йорку. Ниже показано, как получить данные отчеты в формате pdf (1).
Выбрав секцию интересующих деривативов в таблице, получаем гистограмму вовлеченности опционных страйков и объемов контрактов на них в рынок со стороны CALL и PUT типов (2), по каждому виду опционного контракта (3). Котировки, проходя ценовые уровни страйков опциона, вовлекают купленные и проданные контракты обеих типов, (ITM — в деньгах) в рынок. Те контракты, до чьих уровней цена не дошла, считаются вне денег ATM. Ниже отображены в виде таблицы конкретные количества и проценты изменения этих величин.
Представленный индикатор PUT/CALL Ratio (4) получается делением итогового объема типа PUT на CALL, в литературе описано о «страхах» продавцов или покупателей, на которые он указывает, предлагаем оставить ему информативную роль, торговать по его данным не рекомендуется.
Обратите внимание! Данные используются в публикуемой стратегии: остаток дней до конца ближайшего (протяженностью в календарный месяц) опциона и гистограмма величин Открытого интереса на страйках (5). Выбрав валютную пару, интересующую дату экспирации опциона попадаем на интересующую нас страницу на основании данных, используемых в анализе.
Выбираем ближайший календарный месяц экспирации опционного контракта, из показаний гистограммы Открытого интереса, определяем ценовой уровень с максимальным значением со стороны опционов Put и Call.
Правило входа в позицию
Сигнал для входа в позицию — превышение котировками уровня страйка, на котором открыт максимальный открытый интерес. Дневная свеча должна закрыться ниже уровня PUT или выше уровня CALL. Стратегия основана на контрсделках, поэтому покупаем если ниже PUT (1), продаем -выше CALL (2).
Фиксация прибыли, закрытие позиции осуществляется при достижении противоположного опционного уровня или при переходе максимального опционного уровня на другой страйк.
Тактика торговли по опционным уровням
После входа одна сессия «отдается» на формирование движения, поэтому обычно не предпринимается никаких действий по управлению позицией. Если по итогам сессии получен убыток, выставляется ордер типа take profit по уровню входа в позицию, наличие бумажной прибыли дает возможность поставить защитный приказ по уровню входа (безубыток). Сработал безубыток, цены все еще выше максимального уровня Открытого интереса? Снова входим в сделку.
По возможности избегайте постановки стопов традиционным образом. Контртрендовая стратегия имеет недостаток инерционности движения цены. Поэтому экстремумы и возросшая волатильность может спровоцировать срабатывание защитного приказа.
Совет! Трейдеры, имеющие доступ к СМЕ, могут приобрести опцион (колл или пут) или использовать распространенные опционные конструкции. Распространен вариант диверсифицированной торговли, одновременных вход в несколько активов, не более 10-ти.
Чтобы не использовать постановку защитного приказа, рассмотрите связанные корреляцией валютные пары. При возникновении сигнала в обеих таких активах, противоположной направленности, совершают сделки без постановки стопа. Например, пара EUR/USD и GBP/USD двигаются в одинаковом направлении. Если в ходе анализа по опционным уровням нами получен сигнал в одной из этих пар к покупке, во второй — к продаже, то в стопе при таком парном входе необходимости нет. Однако, вся эта конструкция должна в итоге свестись к одной паре и стопу в безубытке.
Расчет уровня входа для постановки отложенных приказов
На основании отчета в формате pdf определяем стоимость премии опциона. Это та цена, которую заплатит покупатель, приобретая контракт. Соотнеся эти затраты к ценовому страйку (отняв от PUT, прибавив к CALL), получим уровень входа.
Обратите внимание! Премия меняется с каждым отчетом, с течением времени уменьшаясь, а лимитный приказ требует ежедневной корректировки.
Рассчитаем уровень входа для валютной пары GBP/USD.
Гистограмма указывает на максимальный заход цены актива Открытый интерес CALL. По отчету этому уровню открытого интереса соответствует премия в размере 1,4. Вычитаем 1,2300 — 0,014= 1,216, что и будет нашим искомым уровнем.
Выше было описано влияние последнего дня (момента экспирации). В силу непредсказуемости рыночных движений, торговать в день экспирации нельзя.
Две публикации отчета СМЕ утром и вечером выходят с практически идентичными данными. Если уровень Открытого интереса меньше 25 %, то сделку переносим на момент выхода основного отчета.
Почему это работает?
Ванильные опционы сами по себе — сложные деривативы, привлекающие якобы отсутствием риска.
Трейдер, покупатель опциона, может купить от любого страйка (обычно текущего) страховку CALL, если рост цены нежелателен, PUT при не угодности падения стоимости приобретенного актива. Тогда, сколь бы не росла валютная пара или не падала, всю стоимость этого движения на момент экспирации трейдеру начислят на счет. Правда страховка стоит денег — опционной премии.
Продав EUR/USD, купив CALL, нужды в стопах при неожиданном росте пары не будет. До конца действия опциона. В худшем случае трейдер лишится стоимости премии, но и прибыль скорректируется на эту сумму.
Вторая сторона сделки с опционными контрактами рискует многократно, потери при продаже опциона неограниченны. Прибыль продавца — опционная премия, она начисляется сразу, при продаже, остается, если на момент экспирации не превысит страйка сделки + стоимость премии.
Статистика говорит, что 80% опционов истекает в пользу продавцов, условия продажи обязывают их к двум вещам.
Совет! По возможности не ошибаться со страйком.
Защищать, хеджировать свою сделку, если ситуация развивается в негативном направлении.
Поэтому, можно с большой долей вероятности рассчитывать на закрытие сделки хотя бы «в ноль» при неблагоприятных обстоятельствах.
Заключение
Сделки по стратегии происходят редко. Вопрос решается при помощи расширения линейки инструментов за счет других инструментов, присутствующих на Форекс (энергоносители, металлы). Главную роль играет тактика входа. Решив вопрос с защитой сделок и манименеджментом, вы получаете стратегию с результативностью 80%.
Это одна из самых простых, но результативных стратегий. Подход к анализу данных отчетов валютной секции деривативов повлек за собой создание среднесрочных стратегий на основе опционов недельной экспирации, пользовательских индикаторов, основанных на разнице (дельты), цен валютных пар и фьючерсов, построение горизонтальных профилей объемов и т.д.
