Как инвестировать, если валюта растет

Российские инвесторы покупают иностранную валюту для защиты своих сбережений от инфляции и девальвации рубля. Солидный результат получается, когда покупка происходит на минимумах с дальнейшим ростом курсов. Однако текущая ситуация в корне отличается: и доллар, и юань демонстрируют рост уже в течение нескольких месяцев. Как же инвестировать, если валюта растет, стоит ли ее покупать в этот момент и можно ли избежать потерь?

Стоит ли покупать иностранную валюту?

Многие инвесторы и трейдеры после значительного укрепления российской национальной валюты в середине 2022 года начали высказывать мнение о нерациональности покупок иностранной валюты в сложившейся ситуации. Прежде всего, это касается валют недружественных государств.

С началом действия санкций российский финансовый сектор потерял значительную часть возможностей совершать операции в валюте:

Оказались под запретом поставки наличных долларов и евро в Россию.
Подпавшие под санкции российские банки либо вообще лишились корсчетов в американских и европейских финансовых организациях, либо не могут вести расчеты с контрагентами из недружественных стран.
Некоторые банки вообще были отключены от SWIFT, что полностью исключило для них отправку финансовых сообщений не только в западные банки, но и в финансовые организации в разных регионах мира.
Прекращение обслуживания карточными платежными системами карт, эмитированных российскими банками, существенно осложнило трансграничные расчеты для частных лиц.

Банк России и правительство РФ для стабилизации обстановки ввели особый режим валютного регулирования. В результате купить наличную валюту, хранить ее на счетах, использовать для расчетов за рубежом стало намного сложнее.

Возникли проблемы и с инвестициями в валюте. Некоторое время у инвесторов вообще не было возможности купить или продать иностранные ценные бумаги. Кроме того, после введения санкций в отношении Национального расчетного депозитария часть акций зарубежных эмитентов на брокерских счетах россиян оказались заблокированными. Чтобы снизить риски для розничных участников рынка, Банк России запретил покупку акций компаний из недружественных стран неквалифицированным инвесторам.

При этом инфляция в Европе и США в 2022 году достигла 40-летних максимумов, рост цен на энергоносители отрицательно сказался на европейском производстве, а начатые центробанками циклы повышения ставок привели к удорожанию кредитов. Эксперты говорят, что ЕС и Великобритания уже находятся в состоянии рецессии, а вероятность такого сценария для США очень высока.

Вместе с тем российской экономике удалось справиться с основными негативными последствиями санкционных воздействий. Инфляцию, которая в начале 2022 года скачком увеличилась до 20%, удалось обуздать (в ближайшее время в Минфине видят ее в пределах 5-5,5%). В 2023 году ожидается рост ВВП даже больше, чем на прогнозируемые ранее 2%.

В такой ситуации покупка иностранной валюты может действительно выглядеть нерационально. Однако экономисты говорят, что это не совсем верно. Во-первых, потребление импортных товаров в России по-прежнему остается достаточно высоким. Статистика говорит, что при среднем и выше уровне дохода доля импорта в корзине потребления доходит до 50-60%. Во-вторых, свыше половины расчетов за поставляемую из-за рубежа продукцию продолжает производиться в долларах США. Поэтому для защиты сбережений и сохранения структуры потребления иметь американский доллар (или некоторые его суррогаты) в валютной корзине — решение правильное.

Как покупать валюту в текущей ситуации

Для частных лиц, не имеющих отношения к биржевым торгам, покупка иностранной валюты (доллара США или евро) действительно значительно осложнилась. К тому же добавились проблемы с ее хранением — многие банки ввели комиссии за хранение валюты.

Для владельцев брокерских счетов, имеющих доступ к валютному и срочному рынкам Московской биржи, торгам на СПБ Бирже, изменения оказались менее радикальными. Такие инвесторы могут:

Купить доллар и евро на биржевых торгах и хранить их на брокерских счетах.
Использовать однодневные (бессрочные) фьючерсы на доллар и евро. Цены контрактов максимально приближены к ценам валюты на спот-рынке, при этом для заключения сделки требуется только гарантийное обеспечение (это в разы меньше, чем при покупке самой валюты), а комиссии за хранение (некоторые брокеры тоже ее вели) нет.
Купить вместо доллара США гонконгский доллар или юань. У первого довольно жесткая привязка к американскому доллару, второй в паре с рублем также достаточно точно повторяет движение американской валюты. При этом существенно снижаются геополитические риски, комиссия за хранение тоже отсутствует.

Для защиты от инфляции и валютных рисков необязательно покупать непосредственно иностранную валюту. Включение в портфель ценных бумаг, номинированных в валюте, может оказаться не менее эффективным, к тому же, вполне вероятно, принесет дополнительный доход: процентный (купоны по облигациям и дивиденды по акциям) и/или спекулятивный за счет роста котировок. Российским инвесторам сегодня доступны:

Акции и облигации, ETF, торгующиеся на американских фондовых площадках. Купить их можно за доллары США на СПБ Бирже. Для таких вложений сохраняются высокие геополитические риски, связанные с вероятным ужесточением санкций в отношении России. Неквалифицированным инвесторам инструменты недоступны, сделки могут совершать только «квалы».
Акции и ETF из листинга Гонконгской биржи. Также торгуются на СПБ Бирже, номинированы в гонконгских долларах (часть ETF — в юанях). Доступны неквалифицированным инвесторам.
Облигации российских компаний, номинированные в юанях. Сегодня доступны 5 выпусков от четырех эмитентов («Русала», «Полюса», «Сегежи» и ЮГК). Торги идут на Московской бирже, купить бумаги могут и «неквалы».

Впрочем, для решения задач, для которых используются валюты, подойдут и инструменты, номинированные в рублях, но с привязкой цен к валютным курсам. К таким, например, относятся:

замещающие облигации;
золото на спот-торгах или фьючерсы на золото;
фьючерсы срочного рынка Московской биржи на другие сырьевые товары (энергоносители, металлы) и биржевые индексы иностранных площадок.

Все эти инструменты доступны неквалифицированным инвесторам. Для работы со срочными контрактами им нужно пройти тестирование у брокера.

В целом в распоряжении российских инвесторов остается достаточное количество инструментов, позволяющих инвестировать в валюту напрямую, или отслеживать валютные курсы, обеспечивая дополнительную доходность. Кстати, с некоторыми допущениями к таким инструментам можно отнести:

акции российских компаний-экспортеров (металлургов, нефте- и газодобывающих компаний);
фьючерсы на акции этих компаний;
фьючерсы на индекс широкого российского рынка.

Как показывают многолетние наблюдения, котировки этих активов повторяют движение курсов иностранных валют с некоторым временным лагом. Это свойство также можно эффективно использовать.

Инвестирование при росте курсов валют

Сегодня на рынке сложилась ситуация, в которой не каждый инвестор, работающий с валютными инструментами, знает, что делать. Доллар и юань демонстрируют длительный уверенный рост, американская валюта в течение года прибавила почти 70%, китайская — 50%. В этих условиях принимать решение тяжело — длительный восходящий тренд может завершиться в любой момент, возрастает вероятность глубокой коррекции или разворота рынка. Соответственно, открытие длинных позиций может обернуться значительными потерями. А если учесть, что стратегия «Купи и держи» на валютном рынке практически не работает, виртуальные убытки вполне могут стать реальными.

У инвесторов в такой ситуации есть два варианта действий:

Выявить факторы, которые привели к развитию восходящего движения. Проанализировать текущее положение дел, выяснить, заканчивается или продолжается действие этих факторов. В первом случае входить в рынок нерационально. Во втором — вполне можно покупать валюту или другие активы в расчете заработать на продолжении бычьего тренда. Однако для реализации этих планов нужно обладать значительным опытом и объемом знаний, чтобы получить достоверные результаты анализа.
Использовать инструменты, которые отслеживают курс валюты, но отрабатывают движение с временным запаздыванием.

На российском рынке в текущей ситуации как раз можно обратить внимание на акции экспортеров, купить сами бумаги или фьючерсы на акции, которые еще не отработали движение доллара. К таким, например, можно отнести акции «Новатэка», «Лукойла», «Северстали». Есть потенциал в отработке валютного движение и у основного индекса Московской биржи — IMOEX.

Казалось бы, еще больший потенциал у пока так и не вышедших из «красной зоны» (речь идет о ценах в долларовом эквиваленте) «Газпрома», «Алросы», «Норникеля». Однако к этим активам следует относиться с осторожностью, поскольку компании находятся под мощным санкционным давлением, которое может не позволить реализовать потенциал курсовой переоценки.