Проп-трейдинг (Proprietary trading) — инвестиции или спекуляции на биржевых рынках, осуществляемые юридическим лицом на собственные средства.
Основные понятия и примеры проп-трейдинга
Крупные финансовые организации, кредитные учреждения собирают инвестиционные портфели акций, спекулируют бондами, занимаются арбитражем на собственные деньги в силу разных причин. Биржевые маркетмейкеры, поддерживающие ликвидность закрепленного за ними инструмента, — яркий пример проп-трейдинговых контор.
В конце XX века на биржи вышли страховые компании, оперативно открывшие отделы по спекуляциям производными инструментами. Специфика деятельности и международный статус позволял аккумулировать оплату за страховку клиентов в различных валютах. Вопрос валютных спекуляций или хеджирования опционами страховых накоплений позволил ограничить «курсовые потери» и увеличить прибыль.
Рынки финансовых инструментов предоставляют доступ к «страховкам от дефолта» государственных долговых обязательств или опционам, являющимся инструментами страховой направленности. Основными продавцами подобного рода активов на специализированных площадках выступают банки. Как известно, такие организации не может участвовать в спекуляциях на биржах, используя депозиты клиентов, подобные операции проводятся на собственные средства и подпадают под понятие проп-трейдинга. В США после кризиса 2008 года риски (использование плеча) спекуляций на рынках производных инструментов для кредитных организаций ограничены поправкой сенатора Волкера, что заставило банки оформлять отделы по биржевым спекуляциям в обособленные юридические лица.
Центробанки, по структуре принадлежащие частному капиталу (США, Италия, в какой-то мере Швейцария), также выкупают долговые обязательства, вторичные размещения, инвестиции на вклады и взносы инвесторов, золото-валютные резервы, что находятся в полном оперативном управлении. Экономические кризисы, локально поразившие национальные валюты, привлекли в проп-трейдинг лизинговые компании, частные кредитные организации. Каждому предприятию с долгосрочными и среднесрочными кредитами, выданными не в национальной валюте, пришлось на биржах хеджировать рост стоимости займа.
«Кадры решают все»
Как правило, профессиональные спекулянты и инвесторы ищут в двух направлениях — выбирают специалистов «ручного трейдинга» и набирают в команду кодеров, способных программировать, тестировать и искать «рабочие алгоритмы».
Как показывает анализ «сливов», роботы могут наносить вред. Трейдер обычно «открывается не в ту сторону» один раз, понимая ошибку, пытается избежать ее повторения. А вот робот использует «неправильный алгоритм» до момента полного отключения. Прибавьте к этому, что роботы совершают операцию в миллисекунды, до момента отключения пройдет не одна сотня сделок, если алгоритм предусматривает высокочастотную торговлю.
Развитие нейросетей, успехи в создании искусственного интеллекта, самостоятельно управляющего сложными процессами, дают надежду скорой замене трейдеров в проп-трейдинге специальными программами. На рынке поставщиков ПО и биржевых терминалов присутствуют фирмы с полувековым стажем в создании нейросетевых индикаторов, полноценных торговых платформ и приложений. Но пока речь о полной замене человека-трейдера не идет.
Идеальным вариантом сотрудника для проп-трейдинга является трейдер с высокими результатами и опытом работы в другой подобной организации. Подобному кандидату для его работы понадобится рассказать специфику, направленность биржевой деятельности компании и обеспечить рабочим местом.
Второй вариант — подобрать сотрудника из выпускников с «двойным образованием»: бакалавриат по «физмату», магистрат по экономике. «С улицы», как правило, на такую работу не возьмут, если фирма не уверена в результатах нанимаемого трейдера, может потребовать внести залог на счет. Все риски испытательного срока сведутся к размеру залога, несмотря на то, что трейдеру дадут доступ к деньгам компании.
В отличие от хедж-фондов и других инвестиционных компаний, работающих на рынке, проп-трейдинг ведется с повышенными рисками, но управление капиталом возведено в ранг профпригодности сотрудников. В случае нарушения следует снижение объемов доверенных средств или последующее увольнение. За исполнением требования наблюдает специальный сотрудник или отдел риск-менеджмента. Сама организация может быть структурирована по направлениям — скальпинг, инвестирование, арбитраж и т.д., общую политику вырабатывает управляющий, тогда как главы отделов перераспределяют финансирование между отделами- направлениями, чтобы соответствовать задаче, поставленной руководством.
Парадокс проп-трейдинга на постсоветском пространстве
На постсоветском пространстве тема проп-трейдинга возникла в начале XXI века с подачи иностранных компаний, открывших филиалы «с прицелом» спекуляций на биржах ММВБ и РТС (на тот момент ведущих раздельную деятельность).
Пальму первенства подхватили отечественные брокеры, создавая как обособленные подразделения, так и отделы. Сегодня на рынке СНГ присутствуют как маркетмейкеры, проводящие «закрытые наборы» трейдеров, так и проп-трейдеры, публично привлекающие всех желающих получить в управление средства компании.
Последнее движение из благих намерений по набору и «воспитанию» профессиональных участников торгов превратилось в инструмент получения средств клиентов. Некоторые компании выстроили бизнес на привлечении оплаты за участие в торгах с целью дальнейшего получения трейдером шанса ДУ, используя приемы манипуляции курсами активов в режиме эмуляции торгов, не предоставляя доступ к «реальным» рынкам. Правильно составленные, с юридической точки зрения договора, делают такой способ «изъятия средств у населения» относительно законным.
Как не попасть на проп-удочку?
- Первый признак проп-трейдинга — доступ только к определенным рынкам, например, Форекс. Мировые биржи предоставляют онлайн исчерпывающую информацию, как о брокерах и фирмах, имеющих право на посредничество в торгах между площадкой и клиентом, так и о сделках. Выводя ордер на рынок, участник торгов видит свою сделку на сервере биржи в «ленте всех сделок» (footprint). Если проп-трейдинговая контора не выводит сделки на биржу, значит, есть вероятность что сделки проходят в режиме эмуляции реальных торгов.
- Второй признак, что игра ведется против вас, — наличие собственной торговой платформы, отличной от распространенных брендов терминалов. После череды скандалов на Форекс, стала доступна информация о возможности манипуляций в торговых платформах с организацией торгов «внутри терминала». Возник термин «кухня», характеризующий брокера, не выводящего сделки на рынок, с целью манипуляций и нанесением убытков своим клиентам. Повторить такое на платформе собственного производства — нет проблем.
- Третьим признаком недобросовестности «будущего инвестора» служит отсутствие лицензий на осуществление заявленной финансовой деятельности и «оффшорная прописка». Обычно, трейдерам рассказывают, что оффшорная регистрация — «нормальная практика».
- Обратите внимание! На биржевую площадку не допускаются лица с подобной регистрацией, гражданам всех развитых стран запрещено открывать в подобных фирмах счета и вести с ними финансовую деятельность, связанную с биржевыми спекуляциями.
- Четвертый фактор — плата за участие в конкурсе. Фирма, заинтересованная в сотруднике, несет затраты по организации поиска, если таковые пытаются переложить на трейдера, есть большой шанс, что он превратится в мецената.
- Пятый признак — агрессивная реклама со множеством «счастливых историй» о быстром богатстве. Эти методы исправно работают как в сетевом маркетинге, так и финансовых пирамидах с целью привлечения средств клиента. Трейдер, торгующий с положительным долгосрочным результатом, — штучный товар, «ловить» его такими методами бессмысленно, а значит реклама затеяна не с целью отбора сотрудников.
Средства в управление от юридического лица — миф или реальность?
Получить средства в управление можно, обратив на себя внимание участием в конкурсах, организованных различными биржевыми площадками или специализированными фирмами с международным статусом.
Мир становится глобальным благодаря развитию коммуникаций, границы стираются, найти проп-трейдинговую компанию с подобающим реноме не составит труда. Пройдя тесты и отборы, трейдер станет частью команды, даже находясь на удаленном географически расстоянии, для талантливых работников и результативных управляющих нет границ.
Вергунов Алексей, трейдер
